4月7日晚，華新水泥發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，在和投資者交流中，針對(duì)骨料未來的競(jìng)爭(zhēng)格局與水泥行業(yè)相比如何的問題，華新水泥表示，目前，骨料業(yè)務(wù)也在承壓，但未來骨料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)強(qiáng)于水泥行業(yè)。

主要有以下幾方面的原因，首先，骨料與水泥的生產(chǎn)工藝不同。骨料屬于冷工藝，可以間歇式生產(chǎn)，可根據(jù)訂單量靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。水泥屬于熱工藝，追求連續(xù)式生產(chǎn)。

其次，骨料與水泥的成本構(gòu)成不同。中國(guó)水泥行業(yè)的投資建設(shè)高峰期在2000-2010年，截至目前大都已有超過15年的折舊，這些生產(chǎn)線的固定成本相較于后期投資的生產(chǎn)線要低。而骨料雖然也是傳統(tǒng)行業(yè)，但它是近十年才真正快速發(fā)展，因此不同企業(yè)之間的固定成本相差不大，向下降價(jià)的空間要小于水泥行業(yè)。

據(jù)了解，截止2024年底，華新水泥骨料產(chǎn)能2.85億噸/年，具備水泥產(chǎn)能1.26億噸/年。
 

未來國(guó)內(nèi)有熟料線的企業(yè)或合并到30家左右

在此次投資者活動(dòng)中，華新水泥表示，華新一貫以來堅(jiān)持的理念是“利潤(rùn)是目標(biāo)，收入是基礎(chǔ)”。當(dāng)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)時(shí)，追求份額是可以理解的，但當(dāng)市場(chǎng)需求下降時(shí)，更應(yīng)該追求收入和價(jià)格，否則量?jī)r(jià)齊跌損失會(huì)更多。

今年政府工作報(bào)告中再次明確提到要整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家相關(guān)部委也要求嚴(yán)格規(guī)范水泥產(chǎn)能產(chǎn)量運(yùn)行。此外，新的產(chǎn)業(yè)政策已開始淡化錯(cuò)峰生產(chǎn)，更多的是規(guī)范產(chǎn)能產(chǎn)量和能耗、排放。

未來政府可能會(huì)出臺(tái)促進(jìn)行業(yè)整合的相關(guān)支持政策。1999年全國(guó)不同法人的水泥企業(yè)有1萬(wàn)家左右，現(xiàn)在同一法人下有水泥熟料生產(chǎn)線的企業(yè)大約300家，未來，中國(guó)有水泥熟料生產(chǎn)線的企業(yè)可能合并到30家左右，甚至更少。
 

部分投資者交流主要問題如下：

問題1：請(qǐng)介紹公司海外業(yè)務(wù)情況

答：華新海外發(fā)展的核心理念是不破壞當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)格局和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，不是為了戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是謀求共同發(fā)展，為當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的建筑材料，幫助當(dāng)?shù)乩习傩崭纳粕?。?dāng)華新準(zhǔn)備進(jìn)入某個(gè)海外市場(chǎng)時(shí)，決策人員不僅會(huì)看投資分析報(bào)告，也會(huì)深入到當(dāng)?shù)乜疾?，看到?dāng)?shù)刈钫鎸?shí)的實(shí)情，恰如其分的做出決策。

問題2：目前公司海外業(yè)務(wù)的EBITDA穩(wěn)定增長(zhǎng)，回款也比較干凈，若將來進(jìn)一步擴(kuò)大管理半徑，要如何維持目前的管控質(zhì)量？

答：在IT和AI技術(shù)的支持下，華新海外業(yè)務(wù)的管理已無(wú)距離概念。無(wú)論并購(gòu)前該企業(yè)的系統(tǒng)如何，我們都能以最快的速度遷移到華新的系統(tǒng)平臺(tái)，通過系統(tǒng)和流程進(jìn)行管控。在現(xiàn)金管理上,公司盡量降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

問題3：從公司資本開支投入周期角度看，現(xiàn)在海外的投入屬什么階段？未來2-3年資本開支的展望如何？

答：2025年公司資本支出計(jì)劃約133億元。資本開支分為三個(gè)方面:一是海外并購(gòu)。二是前期公司對(duì)骨料項(xiàng)目投資的延續(xù)支出，包括礦山尾款支付等。三是超低排放等技術(shù)改造投資。在2025年的資本開支中，占比最大的就是尼日利亞和巴西項(xiàng)目的并購(gòu)支出。

華新目前在海外13個(gè)國(guó)家有投資，業(yè)務(wù)輻射到18個(gè)國(guó)家，未來會(huì)覆蓋更多的國(guó)家和地區(qū)。目前的海外水泥產(chǎn)能為2500萬(wàn)噸，中期目標(biāo)約5000萬(wàn)噸。華新未來的發(fā)展目標(biāo)是建設(shè)全球領(lǐng)先的跨國(guó)建材集團(tuán)。

問題4：骨料相比水泥而言技改空間可能稍小點(diǎn)，如何保證巴西項(xiàng)目的投資回報(bào)率？

答：全球而言骨料是一個(gè)業(yè)績(jī)較好且穩(wěn)定的業(yè)務(wù)。巴西在2014年、2016年分別舉辦世界杯、奧運(yùn)會(huì)后，骨料需求量有較大幅度的下滑，近幾年骨料的需求重新回歸到正常水平。華新在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入巴西市場(chǎng)，主要看的是市場(chǎng)預(yù)期。另外，巴西骨料項(xiàng)目也具備效率提升和成本改善的空間。

問題5：如何看待未來的替代燃料成本?

答：華新從2010年就開始做替代燃料業(yè)務(wù)，從最難干的時(shí)候開始干起。華新的替代燃料技術(shù)可以處理市場(chǎng)上最難處理的廢物可燃物。所以，未來若替代燃料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，華新具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。目前對(duì)于替代燃料市場(chǎng)，我們更多的是關(guān)注與溫室氣體及碳交易相關(guān)的政策動(dòng)向。